הנפט והחיטה כיכבו ב-2007

למעט הקקאו, הסוכר ורכז התפוזים, היטיבה 2007 עם רוב שערי הסחורות והגלמים. לצד החיטה, ששערה הרקיע בכ-90% לפסגה בת עשור, בלט בשיעור התייקרותו הנפט הגולמי (הן מסוג ברנט הן מתוצרת טקסס), ששערו היתמר ב-60% משפל של 56 דולר לחבית לפסגה שנשקה ל-100 דולר לחבית (כעת: כ-92 דולר לחבית).

אמת, במונחים של מטבעות מובילים ומשניים, ששעריהם האמירו מול המטבע האמריקאי ב-2007, היה שיעור התייקרותו של הזהב השחור פחות דרמטי.

הטיעונים להמשך מגמת העלייה בשערי הנפט ומוצרי הלוואי שלו נסמכים על:

* ביקוש ער לנפט בסין, בהודו, בדרום מזרח אסיה ובאמריקה הלטינית - כשמנגד ניצבות תחזיות להאטה במדינות המערב המתועשות.

* רתיעתם של תאגידי נפט מהשקעת משאבים בקידוחי בארות, בצינורות ובמזקקות במדינות כעיראק, איראן, ניגריה וונצואלה - בגלל מצבן הפוליטי-צבאי המעורער.

* השימוש הציני שעושות בנשק הנפט יצואניות כרוסיה, איראן וונצואלה, המנצלות את תלותן של לקוחותיהן באספקת גז ונפט לצורך הפעלת לחצים כלכליים ופוליטיים. עם זה דומה שאין להפריז במשקלם של איומים אלה, שכן מדובר בדוגמיות קלאסיות של פרות הכמהות להיניק לא פחות מעגלים הכמהים לינוק.

אתנול כחלופה

הטיעונים לרגיעה בשוקי הדלק נסמכים על:

* התעצמות יצואן של מפיקות נפט שאינן נמנות עם קרטל אופ"ק;

* התעלמותו המסורתית של קרטל אופ"ק, החוטא בשיווק-יתר של כחמישה מיליוני חביות ביממה מעל למכסות (26 מיליון חביות בלי עיראק) שהקצה לחברותיו;

* תפוקת נפט גוברת בעיראק, המסתכמת באחרונה ב-2.3 מיליוני חביות ביממה;

* החתירה להפחתת תלותו של העולם המתועש בנפט גולמי יקר. חתירה זו מדרבנת את פיתוחם של מקורות אנרגיה חלופיים, ידידותיים יותר לסביבה. הכוונה לאנרגיות רוח, שמש ומים; ולאנרגיה גרעינית, התופסת את מקומם של פחם וגז בהפקת חשמל; לחשמל כחלופה לבנזין ברכב; ולא במקום האחרון, לאתנול כתוסף לבנזין, המיוצר בברזיל בעיקר מסוכר; ובארה"ב - בעיקר מתירס ומחיטה. השימוש הגובר בתבואות להפקת אתנול וביו-דלקים אחראי במידה רבה להתייקרותם של הראשונים.

ב-2005 חוקק בארה"ב חוק אתנול, שהקצה למפיקיו תמריץ של 51 סנט לגלון והשית מכס של 54 סנט לגלון על אתנול מיובא. תכליתו של החוק - להשגיב את תפוקת האתנול ל-7.5 מיליארד גלון ב-2012 - התממשה כבר השנה.

כעת נדונות בקונגרס ובסנאט הצעות להזניק את תפוקת האתנול בעשור הבא ל-35 מיליארד גלון בשנה, כמות שתאפשר לשדרג את מרכיב התוסף בבנזין נטול עופרת מ-10% ל-20%.

על רקע זה, אמורים להיווסף ל-120 מפעלי האתנול הקיימים בארה"ב 377 מפעלים חדשים, מהם כחמישית בעתיד הקרוב.

פעילות שוקית דלה

עד כה אין הביקוש הגואה לאתנול מיתרגם לפעילות שוקית ענפה. שתי בורסות אתנול עתידיות, שנחנכו בניו יורק ובשיקאגו ב-2004, מגלגלות ביניהן בקושי מאות ספורות של חוזים ביממה, ומספר עומדות המכר והרכש הפתוחות (אלה שלא חוסלו) זניח: אלפית או שתיים ממספר העומדות הפתוחות הנחנכות וננעלות בשוקי הנפט והחיטה השוקקים.

הסחירות הירודה בבורסות האתנול נובעת מן הסתם משני גורמים: (1) מכך שבדומה למסחר בנייר ובפלדה, נוטים צרכני אתנול להתקשר עם ספקיו בחוזים דו-צדדיים ארוכי טווח; ו-(2) היעדרם של משקיעים ומהמרים חיצונים - כאלה המשמנים ומנזילים את בורסות הנפט והחיטה בהמוניהם.

פורסם בדה-מרקר, ביום 16.12.2007